环保行业风险隐现 绿色金融如何实现环境与商业可持续

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近年来，环保行业陷入债务违约，绿色金融市场的风险引起了各方的高度关注。

近五个月来，神武环保(300156)、沃特玛、云升环保(300090)、凯蒂生态(000939)等多起债务违约事件相继爆发。虽然所涉及的资产并未标注为绿色金融产品，如国内知名环保上市公司或大型环保企业，但上述违约无疑反映了绿色环保产业快速扩张过程中积累的一些共同风险，为绿色金融市场敲响了警钟。

在这方面，行业专家认为，关注环境和商业的可持续性是绿色金融风险防控的核心。近日，记者从上海浦东发展银行(60万)获悉，面对当前绿色金融风险高、回报低的形势，该行积极探索并不断加大项目风险控制力度，有效规避了部分潜在违约风险。

绿色金融正在全面展开。债务违约现在是一个隐藏的担忧

中国绿色金融市场的最大亮点是非绿色债券。

以上海浦东发展银行为例，2016年，经中国人民银行和原银监会批准，成功发行了中国首只绿色金融债券，年发行总额500亿元。募集资金专门用于支持污染防治、节能减排、资源循环利用、生态保护与恢复、清洁能源和清洁交通等领域的绿色产业项目。

众所周知，绿色债券有其他融资方式所没有的优势。上海浦东发展银行绿色金融债券资金支持典型案例为松原市地下公用隧道融资租赁保理项目20亿元，宝山中心城地下公用隧道建设项目11亿元。

地下公用隧道是一种用于铺设电力、通信、广播电视、供水、排水、供热和燃气等市政管道的公共隧道。但是，由于建设成本高，综合效益主要体现在管廊项目本身以外的外部效应，导致管廊项目入不敷出。那么，如何解决财务问题呢？

“一般来说，可以根据项目的盈利特点设计投融资模式，通过构建现金流形成经营性资产，以利于后续融资。”上海浦东发展银行相关负责人告诉英国《金融时报》记者，绿色债券显示出独特的优势。由于绿色金融债券融资成本较低，银行在资产投放端的利率有所降低，从而降低了绿色产业项目的融资成本，形成了对绿色信贷业务发展的有力支持，有效解决了企业与银行资金期限不匹配的问题。

在政策和市场的双重推动下，中国绿色债券发行规模不断扩大。根据气候债券倡议(cbi)的统计，今年第一季度，中国市场发行的绿色债券总额约为102亿美元，占全球总额的42.15%。

然而，随着绿色金融的快速发展，一些隐藏的担忧也逐渐显现出来。3月14日，神武环保公告“16环保债”未能如期支付本金及利息4.86亿元，导致实质性违约。随后，4月1日，中国第一个成功开发新能源汽车动力电池的锂电池巨头，沃特马的母公司，在应付票据和银行贷款违约方面总共突破了19.98亿元；5月，许多环保企业拖欠债务。

不仅环保企业，基础设施和公用事业也面临同样的风险。城市轨道交通项目作为最重要的低碳交通方式，有着巨大的融资需求。然而，在2017年下半年，包头、武汉、Xi和其他城市的城市轨道交通项目被暂停或推迟。

为什么环保产业的风险会全面凸显？据专家分析，环保产业的快速扩张导致资本杠杆的提高、项目质量的下降、技术储备的忽视和“绿色清洗”现象，这不仅影响了环保产业自身发展的可持续性，也使得绿色金融市场风险不断积累。

绿色融资区分真假银行。如何提炼它们是最重要的

据了解，由于绿色环保项目可以通过绿色金融市场获得一定的融资便利，一些企业以“绿色”的名义筹集资金，扩大产能或其他非绿色现实；然而，一些公用事业项目夸大实际需求，通过绿色融资支持不必要的基础设施建设。一旦实际启动不足，就会导致投资回报率低甚至亏损，给提供融资的金融机构带来很大影响。

那么，如何识别融资项目的真实表现，掌握绿色融资企业或项目的真实技术水平和实际盈利能力呢？

上海浦东发展银行的做法是聘请第三方知名机构见证环境效益，实施严格的环境信息披露机制，将环境因素纳入银行风险评估流程，建立可操作的环境信用评级标准，在战略规划和发展思路中更好地贯彻绿色金融的价值取向，使风险控制和审批人员认识到经济与环境协调发展的重要性。 将绿色金融的理念融入到运营管理的细节中，从而加强项目风险的控制，有效规避项目风险

“因为绿色金融债券专门支持绿色产业，所以是否有足够的项目储备，能否管理和使用筹集的资金，是重点和难点。”上海浦东发展银行相关负责人表示。

据悉，上述500亿元上海浦东发展银行绿色金融债券于2016年1月、3月和7月分三期发行。为确保绿色金融债券在短时间内成功发行，首先，基于长期实践形成的绿色金融债券较强的专业评估能力，央行在发布绿色金融债券发行公告后，立即根据前期储备确定合格绿色项目的资产池，设计并完善了绿色金融债券发行的一揽子计划。

其次，为确保专项资金和规范管理，上海浦东发展银行制定了绿色金融债券募集资金内部管理办法，明确了部门职责，对募集资金实行专项管理，建立了合格绿色项目的评审流程和标准。

绿色金融债券成功发行后，本行梳理了覆盖项目的业务特点、业务模式和重点客户，在全行开展了专项培训，并出台了相关激励考核政策，引导和鼓励分行加快贷款发放，有效促进了绿色金融债券专项信贷资源的项目落地和高效使用。

据悉，截至2017年12月底，上述三次绿色金融债券发行共募集资金605.39亿元，发行进度超过100%，居同业首位，绿色储备项目超过1000亿元。

服务注重专业能力。绿色财务管理不同寻常

据悉，去年10月，上海浦东发展银行董事会通过了绿色金融发展计划。作为上海浦东发展银行“十三五”期间绿色金融业务发展的战略总体规划，该规划明确了强化绿色发展理念、培育绿色发展文化、建立和完善绿色发展机制、提升全行绿色发展能力的发展目标。

记者在采访中了解到，上海浦东发展银行在发展绿色金融业务的过程中，一方面充分利用资本市场，创新产品交易结构，加快绿色债券、绿色基金、绿色资产证券化等创新产品的批量实施，创新绿色产业供应链金融产品解决方案，增加绿色产业及其上下游供应链的金融服务。

另一方面，上海浦东发展银行凭借其在能效融资和碳金融领域的专业服务能力，及时发现绿色产业发展的市场热点，准确把握绿色产业与信息技术和城市基础设施建设相结合的机遇，不断加强能效提升、环境保护、清洁能源、清洁交通、碳交易和绿色城镇化等领域的研究和创新。

数据显示，截至2017年底，上海浦东发展银行绿色信贷余额超过1800亿元，贷款项目环境影响评价率达到100%。

值得注意的是，绿色财务管理不同于一般的项目管理。那么，绿色财务管理如何评估和监控项目的风险，并改进贷款前调查、贷款审查和贷款后监控？

“我们加大推进重点领域专业服务的力度，在贷前调查、贷后审核、贷后监控等方面拓展绿色产业服务的广度和深度，提升绿色领域专业管理能力。”上海浦东发展银行相关负责人告诉记者，与此同时，通过完善绿色金融业务发展机制、业务联动与营销机制、差异化评估与考核机制、风险控制机制，本行已将绿色监管要求落实到全行运营的前、中、后台。

值得一提的是，本行高度重视绿色金融专业团队建设，在风险防控中发挥着至关重要的作用。据了解，上海浦东发展银行选择了具有业务能力和业务经验的产品经理和风险管理人员组成绿色金融团队，开发绿色金融产品，参与绿色金融项目评估，制定并实施环境风险管理计划。通过在关键业务领域积累经验，全行绿色金融人才的专业水平有了很大提高。

“目前，中国绿色金融市场已经完成了‘规模赶超’，具备了向‘制度引领’角色转变的基础和条件。”上海浦东发展银行相关负责人表示:“今后，我们要依托中国紧迫的绿色发展、大规模的绿色金融市场、坚定的政治决心和独特的制度创新优势，结合中国的绿色金融业务实践，利用二十国集团框架下的国际合作机制，推动绿色金融风险相关研究领域的全球合作，进而通过金融稳定委员会等机制推动国际金融监管规则的修订和完善，加快推进中国绿色金融向世界‘制度领导’的推进，为世界贡献中国智慧。”