“铁公鸡”广济药业应被限制再融资

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近日，“铁公鸡”广济药业股份有限公司(000952)连续10年不分红，引起监管部门的关注。在a股市场上，像广济药业这样的企业并不少见，它们显然缺乏回报投资者的意愿和责任感。本专栏建议监管部门应进一步加强对上市公司强制分红的监管。对于有能力分红但不积极分红的上市公司，可以采取限制再融资等措施，督促其积极向投资者分红。

投资者购买股票的目的是什么？为了从上市公司获得股利，这种股利不仅指现金股利，还包括适度的股票股利。如果投资者不能从上市公司获得合理的利润回报，他们自然会将精力转向追逐股价的波动，这样投机氛围就会越来越浓，投资理念就不会深入人心。试想，如果一只股票多年不分红，投资者长期坚持到底有什么意义？

因此，本专栏认为，作为一家盈利良好、持续盈利的上市公司，向投资者分配利润不仅是其自身的责任，也是促进价值投资理念形成的重要因素。广济药业虽然盈利不错，积累了大量未分配利润，但却连续十年没有分红，这是对投资者不负责任的表现。对于一家上市公司来说，如果它不能给投资者带来真正的股息收入，即使公司业绩良好，也不会被市场投资者认可。

本专栏认为，如果像广济药业这样的“铁公鸡”可以不受股市的任何限制，那么将来会用什么来鼓励上市公司分红呢？既然管理层已经明确表示现金分红与再融资挂钩，广济药业能否成为第一家被明确禁止再融资的公司？例如，监管机构可能会考虑暂停广济药业的再融资资格三年，直到广济药业连续三年支付现金股利。这样，我们可以警告那些有利润但不分红的上市公司，这样他们就可以把回报投资者放在议事日程上，这样股东不仅可以赚钱，还可以获得回报。

当然，现金分红对亏损公司或可分配利润为负的公司来说确实很困难，所以对他们来说，没有可分配利润的那一年不能计算在内，当利润可以分配时，只要他们按照规定分红，就有资格再融资。这样，就不会对那些确实无力支付股息、需要再融资的公司的发展产生不利影响。

然而，不应鼓励单个公司的超常现金分红。例如，中国神华、方达碳等公司在某个报告期出现利润井喷，股息突然极高，很容易导致股价异常波动，增加投资者风险。本专栏高度赞扬工行每年持续稳定增长的现金分红方式，让持有股票的投资者可以像持有高息债券一样，这是价值投资者的福音，也是a股市场未来的发展方向。