煤价延续下行态势

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动力煤价格继续下跌。3月12日，中国煤炭市场网发布的秦皇岛电煤价格指数继续呈下降趋势。分析师预测，市场将在3月底和4月初企稳，但今年主要煤炭企业的业绩增长仍在预期之中。

动力煤价格下跌

数据显示，秦皇岛市电煤价格中心收集的环渤海地区三种现货电煤价格在此期间继续下降。其中，cctd5500千卡煤收于611元/吨，比上一期价格低1元/吨；Cctd5000千卡煤收于584元/吨，比上一时期的价格低6元/吨。此外，魏奋能源cci5500热煤指数12日收于650元/吨，较3月初下跌约6%。

至于动力煤价格持续下跌的原因，研究院研究员潘在接受《中国证券报》采访时表示，在需求方面，随着季节性因素的消退，社会取暖用煤的需求大幅下降。从目前沿海发电厂的日消耗量来看，整体需求上升需要时间。在库存方面，自今年春节以来，产能约束逐渐消失，铁路运输产量大幅增加。环渤海地区和长江口地区的库存大幅上升，沿海电厂的库存与去年同期相比增加了近300万吨。各个环节的高库存强烈抑制了市场。

至于后续市场走势，潘预测市场将在3月份继续下行趋势。一方面，消化行业各方面的高库存需要时间，短期下游难以进行大规模集中采购，整体市场氛围冷清。另一方面，春节后，市场继续下跌，造成一定的恐慌，贸易商集中在航运，这进一步对价格的压力。

目前，市场呈现出动荡的调整趋势。百川信息分析师对《中国证券报》表示，截至3月9日，六大电厂的日耗煤量升至66.3万吨，较3月初增长24.2%。鉴于六大电厂的煤炭库存仍然相对较高，预计短期内各电厂不会急于寻求新的采购，主要是消耗自己的库存。预计从3月底开始，华东地区的水泥、化工、建材等煤炭消费行业将陆续复工，这将适度增加北方港口市场的煤炭采购量。

主要煤炭企业的业绩预期

潘预测，市场将在3月底和4月初企稳，主要支撑因素来自社会用电需求的稳步增长和各环节库存的逐步消耗。与此同时，现货价格与神华月度价格的价差不断收窄，这将为市场稳定提供支撑。

3月份，神华年度长协煤和月度长协煤的平均价格在630元/吨，与市场的价差不大。潘告诉《中国证券报》记者，去年5月份，动力煤市场价格一度跌破长协价，但仅过了一周左右，价格就迅速得到修复。就目前的市场价格而言，今年煤炭龙头企业的利润还是可以保证的。

安信证券研究报告指出，目前，动力煤市场已经进入淡季，港口价格已经季节性下降。从原始价格和长期联合价格来看，领先公司业绩的季节性波动变弱。从今年陕西煤业和神华煤业的实际成交价格来看，同比增长约30元/吨。今年煤炭龙头企业的业绩增长更加确定。考虑到电煤企业未来现金流量充裕，未分配利润较多，资本支出较少，龙头企业的股利预期较高。

截至3月12日，万德煤业28家煤炭企业发布了2017年业绩预测。其中，21家公司预计将增加净利润，6家预计将扭亏为盈，1家预计将继续亏损，1家不确定。