中金公司：人民币升值 美元债务较高行业或受益明显

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证券时报网络(STCN)1月29日，

今天，人民币中间价再次上调169点，至6.3267，为2015年11月2日以来连续7个交易日的最高水平。自2017年以来，人民币兑美元升值8.8%，兑港元升值10%，但贸易加权一篮子货币基本持平。

根据CICC多方面的分析，人民币汇率变动对中国进出口贸易影响不大，但对相关产业影响明显。

在货物贸易层面，考虑到人民币实际汇率保持基本稳定，CICC认为人民币汇率变动对中国进出口额增长的总体影响有限。然而，由于不同行业/公司的成本和收入结构不同，人民币对美元升值过程中存在明显的赢家和输家。例如，一些造纸厂预计将受益，因为它们的成本以美元计价，而收入以人民币计价。另一方面，由于对美国市场的高度依赖，电子、纺织、家具、汽车、机械、玩具和鞋类等行业出口商的利润率可能面临压力。

在服务贸易层面，CICC表示，港澳旅游收入可能对人民币升值最为敏感，而日美旅游业也在一定程度上受益。在过去一年左右的时间里，中国居民的名义收入加速增长，叠加的目的地货币对人民币明显贬值，这极大地提高了中国游客以本币计价的购买力。

从财务损益的角度来看，CICC表示，美元债务较高的公司有望从升值中受益，而之前囤积了大量美元的公司/行业可能面临更大的汇兑损失。根据我们的分析，外汇和外债较多的行业包括金融、房地产、能源、电力和航空空等行业。另一方面，我们认为中国出口份额最大的行业可能会有更多的外汇储备。

(证券时报新闻中心)