甘肃银行赴港IPO“遇冷”基石投资者认购超五成

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在香港公开发行股票的甘肃银行预计将在2018年成为首家在香港上市的股份制银行——根据ipo进展，该股将于1月18日在HKEx主板上市。

然而，记者注意到，甘肃银行目前是一家投资银行吗？展览(保证金交易)并不理想。蔡尧证券和汇理证券有吗？比如说，截至1月10日认购结束，蔡尧证券录了哪些？展会数据为1000万港元，汇力证券的数据为880万港元，两家公司仅完成了甘肃银行在香港3.2%的公开配售。

为什么甘肃银行在香港的首次公开募股如此冷淡？

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根据甘肃银行在香港宣布的首次公开发行(ipo)计划，甘肃银行计划在此次ipo中向全球发售22.12亿股股票。其中，19.91亿股在国际发行，2.21亿股在香港发行，发行价格在2.61港元至2.77港元之间。发行日期为2017年12月30日至2018年1月11日，预计募集资金最高限额为61.27亿港元。

甘肃银行在接受《国际金融新闻》采访时表示:“我们对公开发行充满信心。”

既定的计划是美丽的，然而，甘肃银行似乎有点难以实现“小目标”的首次公开募股完美。

《国际金融新闻》记者注意到，甘肃银行目前是投资银行吗？展览的情形可以说是“冷清”。蔡尧证券和汇理证券都在1月10日结束了认购，但截至认购结束，蔡尧证券有记录吗？展览统计数字为1，000万港元，而汇力证券则录得880万港元。根据目前暂定发行价2.69港元的中间价，两家主要投资银行？总展览金额仅为甘肃银行在香港公开配售金额的3.2%。

如果香港的公开招股没有成效，基石投资者的支持尤为重要。

据悉，在此次ipo中，甘肃银行引进了四家基石投资者，即香港盛达投资有限公司、华讯国际集团、中国创投资本有限公司(以下简称“中科创投”)和荣德华融，共融资31.2亿港元。

从甘肃银行1月11日发布的首次公开发行(ipo)中标结果来看，中科创资本持有2.99375亿股限制性股票；华融荣德(香港)投资管理有限公司持有14968.7万股限制性股票；华讯国际集团有限公司持有29937.5万股限制性股票；香港盛达投资控股有限公司持有44906.3万股限制性股票。换句话说，四个基石投资者持有的股份总计11.975亿股，占总发行股份的54.14%。

“基石投资者的引入，实际上是对公司基本面、盈利模式和发展前景的肯定，给市场带来了极大的信心，就像ipo的稳定器一样。”据业内分析人士称，当市场状况波动时，企业将急于“消除”发行中的风险，并让许多投资银行共同参与，预售大部分股票，这可能有助于消除风险。然而，与此同时，上述业内人士也指出，大量基石投资者的存在表明了基础市场条件的疲软，新股对基石投资者的依赖程度越来越高。

事实上，“香港ipo冷，高比例依赖基石投资者”并不仅仅出现在甘肃银行的ipo中。《国际金融新闻》记者梳理了近年来在香港上市的中资银行尤其是中小中资银行的公开信息后发现，这些银行的公开认购和出售往往不足，严重依赖基石投资者。例如，去年广州农村商业银行在香港上市时，其基石投资者共认购了6.51亿股h股，占全球发售完成后售出股份的41.14%，占已发行股份的6.79%；中原银行也于2017年赴香港ipo，其三大基石投资者也认购了48.78%的高比例股份；2016年，浙商银行赴港上市时，引进了五家基石投资者，认购总额约为76亿港元。根据该行每股4.02港元的中间价，总持股比例高达57.61%；在首次公开募股时，天津银行引入了7个基石投资者，锁定了5.6亿美元(43.48亿港元)的股份，总持股比例为51.51%...

“外国投资者对中国上市银行和银行业整体状况缺乏了解，将影响认购状况。国家金融与发展实验室银行研究中心研究员游春向《国际金融新闻》记者表示，目前，在香港上市的城市商业银行和农村商业银行普遍面临估值偏低的问题，港股投资者对投资内地银行股更加谨慎，内地银行在香港的认购情况不容乐观。

在接受《国际金融新闻》记者采访时，一位银行内部人士直言不讳地表示，与国有大银行和股份制银行相比，城市商业银行和农村商业银行在资产质量、资本充足率、经营管理等方面存在一些不足。

坏的和高的

记者在梳理了甘肃银行的听证会后数据集(以下简称“数据集”)后发现，近年来甘肃银行的资产质量明显恶化。

根据数据集，2014年底、2015年底和2016年底的不良贷款率分别为0.39%、1.77%和1.81%。2017年上半年，本行不良贷款率虽然降至1.63%，但仍高于同期城市商业银行1.51%的平均水平。银监会数据显示，2017年第二季度末，全国城市商业银行不良贷款率为1.51%。

此外，甘肃银行拨备覆盖率从2014年末的448.83.51%降至2017年6月末的220.29%。

甘肃银行在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，不良贷款的上升主要是受近年来国内经济持续低迷的影响，客观上导致了信贷企业的债务违约率持续上升。

据公开信息显示，2014年末、2015年末、2016年末和2017年上半年末，我行发放给制造业借款人的不良贷款分别为5110万元、2.45亿元、4.828亿元和5.191亿元，分别占不良公司贷款总额的28.3%、1.61%、27.5%和29.9%。同时，甘肃银行农、林、牧、渔业贷款不良率也逐年上升，分别为0.97%、1.18%、1.57%和2.28%。甘肃银行解释说，不良贷款率上升主要是由于该行业借款人财务状况恶化和还款能力减弱。

根据东亚证券最近发布的新股研究报告，甘肃银行面临与准确的扶贫贷款相关的风险。自2015年8月起，本行参与中国政府引导的精准扶贫项目，向贫困个人发放贷款。由于精准扶贫贷款的对象通常收入较低，还款能力有限，这些贷款更有可能成为不良贷款。截至2017年6月30日，甘肃银行发放的扶贫贷款总额为65.91亿元，占本行客户贷款和垫款总额的5.6%。

鉴于目前的高不良形势，甘肃银行向《国际金融新闻》记者表示，甘肃银行正积极推出各种政策措施，以改善贷款前后全过程的风险控制管理。具体表现为及时调整信贷政策，优化信贷产品，建立负面清单，提高客户进入门槛，加强流程监控。一方面，借助信用风险大数据预警系统，可以有效遏制潜在风险的恶化；一方面，认真落实贷后管理、分户管理、责任到人。

对于已经形成的不良贷款，甘肃银行表示将尽最大努力“尽早处置和化解”。对于高风险家庭，应自上而下实施联动机制，共同解决关键问题。有阶段性困难的企业将改变他们在空的时间，他们将通过贷款展期和重组得到解决；丰富了收款和收款方式，部分业务通过了外包收款。同时采取多项措施，甘肃银行贷款质量保持相对稳定，风险资产质量得到有效控制。

资本压力

不仅不良贷款率上升，接近监管红线的甘肃银行一级资本充足率和核心一级资本充足率也是亟待解决的大问题。

据了解，与许多城市商业银行一样，近年来，甘肃银行的业务持续增长，规模迅速扩大。自2011年11月成立至2017年6月30日，其总资产、存款余额和贷款余额均增长了30倍以上。根据中国人民银行的数据，截至2017年6月30日，甘肃银行的总资产和存款余额分别在甘肃省银行业金融机构中排名第二和第三。

然而，近年来，经营的快速发展也使甘肃银行的资本承受着不断的压力。据公开信息显示，2014年底，本行核心一级资本充足率和一级资本充足率均为9.85%；2015年底，核心一级资本充足率和一级资本充足率均降至8.57%。对此，甘肃银行在招股说明书中表示，这是由于业务增长导致加权资产增加。

为了提高资本充足率，甘肃银行近年来进行了两次资本补充。2014年，固定增资完成后，本行增资扩股后募集资金43亿元。2015年12月，本行发行了本金总额为32亿元人民币的二级资本债券，使资本充足率在2016年底略有上升。截至2016年底，本行资本充足率为11.8%，比中国银行(601988)行业监管标准要求的10.1%高出1.7个百分点，核心一级资本充足率和一级资本充足率也上升至8.58%。

甘肃银行股份有限公司计划财务部总经理郝菊梅曾公开表示:“这种资本补充有效地支持了甘肃银行的快速增长，并提出今后甘肃银行将根据实际需要补充资本，拓展资本渠道，主要通过三个方面:一是发行新股和债券，二是不断提高盈利能力，三是通过管理风险资产调整资本结构，以满足补充资本的要求。”

然而，美好的时光并没有持续很久。2017年上半年，本行资本充足率降至11.49%，核心一级资本充足率和一级资本充足率均降至8.55%。其中，一级资本充足率将很快在2018年底达到不低于8.5%的监管红线，急需“补血”。

甘肃银行在其公布的信息中直言不讳地表示，资本充足率要求或限制银行利用杠杆增加贷款，这可能对其经营业绩产生重大不利影响，并限制其发展业务的能力。但是，银监会可能会进一步修订资本充足率要求，这可能会对银行能够提供的贷款金额和资本成本产生重大影响。

另外，从近几年的财务报告来看，甘肃银行的盈利模式相对简单，其90%以上的营业收入是由净利息收入贡献的。具体而言，截至2014年底、2015年底、2016年底和2017年上半年，甘肃银行的净利息收入分别占营业总收入的95.3%、96.8%、95.7%和92.6%。

然而，许多银行家表示，2018年商业银行的利差可能会很低。在这种情况下，甘肃银行的突破口是什么？对此，甘肃银行回应《国际金融新闻》记者称，随着产品和服务手段的不断增加以及非利息净收入的快速增长，甘肃银行正在积极创新，致力于提高满足客户各种金融需求的能力。今后，甘肃银行将深入研究国际国内宏观经济形势，按照监管要求，结合本地经济特点，不断提升经营管理能力，加大零售业务、网络金融、“三农”业务和绿色产业发展力度。